cds是否会影响相关债券?

2016/4/13 posted in  观点

Q:cds是否会影响相关债券?

A:市场总得有speculator才能保持流动性,我有印象有本书里说过危机前cds的notional已经比实际存在的bond要多。至于对市场和定价的影响,我觉得价格一直是供求的结果而不是模型的结果。如果我是trader,对方出的价格高于内部模型给出的价格,我就会卖啊。不知道是不是这样。

A1:我记得之前frm有个案例,讲的就是scds的优劣比较。其中说到欧债危机,大量购买希腊国债的scds,也对希腊有看空的影响。

A2:最近在搞模型,就是不知道这个dynamic在这种情况下会怎么变化。感觉很恐怖,就好像你一抬头发现了n 个人买了你的人寿保险…

A3:除了更容易或者更难issue bonds,我就不觉得会对default probability有什么影响了。当然是实际的dp,不是implied的。

A3:Make sense 应该是的,我不会因此就少活几年

A4:CDS spread 不能太偏离bond spread.如果CDS与bond implied spread差很大,导致market participants 通过basis trade大量套利,将导致basis shrink

A5:这就是relative pricing

A6:所以cds这玩意现在好像改名了,记得big short这部电影,最后一幕说gs又搞出一个玩意,名字不一样,但类似于cds。

A7:但是交易员交易的时候对于本身价格的变动其实比underlying的资产更敏感,毕竟不同交易品种的杠杆率不同。我做cdf合约以及期权交易时候就这样,只要价格有得赚,我就交易,基本不看理论价格,只是稍微参考下。